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海通国际-天山铝业-002532-首次覆盖:完善产业链一体化,延伸下游产业助力业绩发展

发布时间:2023-03-20 来源:同花顺

  产业链完善,具有成本优势。公司重视产业布局和资源配备,形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、电池铝箔研发制

  造的上下游一体化格局。公司现有120万吨原铝生产线,配套建有6台350MW发电机组和年产能30万吨预焙阳极生产线,可自供80%-90%电力,持较强且稳定的低成本竞争优势。

  切入新能源电池铝箔领域助力业绩发展。随着2024年天山铝业20万吨电池铝箔项目及2万吨电池铝箔技改项目的建成和落

  实,公司将进军新能源电池领域,进一步发挥产业链、成本、资源和技术优势,助力公司未来的营收与盈利。

  新能源板块持续发力,铝需求顺势而升。随着新能源汽车的大力发展和“双碳”目标的逐步落实,铝在光伏发电、风电、新能源

  汽车领域的使用量逐步上升。2023年来陆续出台的地产政策使国内建筑行业有望回春,建筑业的铝用量也有望回升。总体来

  看,2023年铝需求顺势而升。

  盈利预测与评级。我们预计公司2023-2024年EPS分别为0.97元,1.22元。基于天山铝业2023年EPS与可比公司估值水平,给予2023年11倍PE估值,目标价10.67元,首次覆盖给予“优大于市”评级。

  风险提示。公司电池铝箔及高纯铝项目的扩产计划影响公司盈利,若公司产能释放不及预期,铝产量将低于预期。下游需求

  若波动,铝销量或低于预期。 

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